L’élan de l’IA propulse un solide trimestre pour le FNB DXID

Juillet 2026

Les marchés boursiers ont enregistré une progression spectaculaire et généralisée au deuxième trimestre. Le FNB actif d’innovations et de perturbations Dynamique (DXID) a gagné 55,4 %, contre 15,8 % pour le Morgan Stanley World Index ($ CA). Fait important, la vigueur du marché ne s’est pas limitée aux mégacapitalisations : l’indice Russell 2000 a grimpé de 23,5 %. Les marchés ont été ébranlés au début de juin par les craintes d’inflation et l’arrivée d’un nouveau président à la Réserve fédérale américaine (Fed), mais ils se sont ensuite redressés avec l’effondrement complet des prix du pétrole et de l’or. Nous avons vu plusieurs titres auparavant considérés comme des perdants de l’IA être réévalués comme des gagnants de l’IA, affichant des rendements à trois chiffres au cours des deux dernières années. Au-delà des nouveaux chefs de file, nous croyons que la réévaluation des perdants en gagnants sera tout aussi profitable pour le reste de 2026.

Le 22 juin 2026, j’ai présenté ma vision des choses à l’émission Squawk Box de CNBC. De mon point de vue, les investisseurs doivent garder à l’esprit que nous vivons actuellement la révolution technologique et industrielle la plus profonde et la plus importante que nous ayons connue depuis plus d’un siècle. C’était déjà une évidence, et le deuxième trimestre a rendu cette réalité difficile à ignorer. Les laboratoires de pointe ont lancé de nouveaux modèles phares presque tous les mois (GPT-5.5 d’OpenAI fin avril, Claude Opus 4.8 d’Anthropic fin mai), et l’écart entre les principaux systèmes américains et chinois s’est réduit. Ce qui nous importe, ce ne sont pas les résultats aux tests de référence des modèles, mais le changement dans ce qu’ils font : au lieu de répondre à des questions, ils exécutent des tâches, et ce changement multiplie la puissance de calcul requise derrière chaque interaction.

Voici quelques titres qui ont contribué au rendement du DXID :

Micron (MU), que nous classons parmi les titres de valeur susceptibles d’être réévalués, s’est démarquée, car le cycle de la mémoire s’est fortement infléchi en faveur de la mémoire à large bande passante dont l’IA a besoin. Le passage de l’entraînement à l’inférence et à l’IA agentique consomme des quantités astronomiques de données, ce qui nécessite de vastes quantités d’une mémoire spéciale à haute vitesse appelée HBM qui se trouve juste à côté des puces d’IA. Micron est l’une des trois entreprises au monde à fabriquer cette mémoire, ce qui en fait un fournisseur essentiel et rare. En termes simples, si les puces d’IA sont le moteur, Micron vend le réservoir et les canalisations d’essence.

Dell Technologies (DELL) est une autre action de valeur traditionnelle qui est en réévaluation. Sa croissance s’accélère, et le marché commence à prendre conscience de l’ampleur de son carnet de commandes pour des serveurs d’IA et du levier d’exploitation qui en découle. La demande pour des systèmes de serveurs intégrés clés en main pour les centres de données est en augmentation. Maintenant que les entreprises s’empressent de développer leurs capacités en IA, elles passent d’énormes commandes auprès de Dell pour livrer ces machines à grande échelle.

Datadog (DDOG) est un titre de croissance que nous connaissons bien et qui devrait rappeler aux investisseurs que le développement de l’IA va bien au-delà du silicium et s’étend à la couche logicielle. L’accélération de la consommation sur sa plateforme a entraîné des gains importants, car un plus grand nombre d’applications axées sur l’IA s’est traduit directement par une utilisation de la plateforme et une demande de surveillance. Nous continuons d’aimer la position de Datadog au niveau de l’infrastructure et de l’orchestration, car elle devient le tableau de bord et le système d’alerte précoce pour l’infrastructure de plus en plus complexe qui sous-tend l’IA.

Astera Labs (ALAB), une entreprise à très forte croissance, fabrique notamment des produits qui aident les composantes des centres de données d’IA à communiquer rapidement entre elles. La résolution des goulots d’étranglement dans les centres de données est devenue un enjeu crucial, et les produits d’Astera répondent à ce besoin. La croissance des revenus au cours du trimestre de mars a dépassé 90 % et un nouveau cycle de produits ne fait que commencer.

La vague d’investissements derrière l’explosion de la demande pour l’IA stimule les revenus et le pouvoir de fixation des prix des sociétés de mémoire, de serveurs et de semi-conducteurs en portefeuille. Les infrastructures et les logiciels de sécurité ont aussi montré de la vigueur. Les marchés auront tendance à confondre les préoccupations macroéconomiques à court terme et le dénouement des positions avec le pouvoir bénéficiaire durable et pluriannuel à venir. Pour naviguer dans cette conjoncture, l’important est de s’ancrer à un processus de placement éprouvé : détenir des sociétés dont les revenus et les marges sont réels et composés, et considérer la volatilité qui les entoure comme une occasion par rapport à une tendance à beaucoup plus long terme. Les résultats de ce trimestre ont validé cette thèse.